为什么说汇率变动对资本流动的影响取决于人们的预期

1. 为什么说汇率变动对资本流动的影响取决于人们的预期

(一) 汇率变动对进出口贸易收支的影响

汇率变动会引起进出口商品价格的变化，从而影响到一国的进出口贸易。一国货币的对外贬值有利于该国增加出口，抑制进口。反之，如果一国货币对外升值，即有利于进口，而不利于出口；汇率变动对非贸易收支的影响如同其对贸易收支的影响。

(二)汇率变动对国内物价水平的影响：一是对贸易品价格的影响；二是对非贸易品价格的影响。

(三)汇率变动对国际资本流动的影响。汇率变化对资本流动的影响表现为两个方面：一是本币对外贬值后，单位外币能折合更多的本币，这样就会促使外国资本流入增加，国内资本流出减少；二是如果出现本币对外价值将贬未贬、外汇汇价将升未升的情况，则会通过影响人们对汇率的预期，进而引起本国资本外逃。

(四)汇率变化对外汇储备的影响。货币贬值对一国外汇储备规模的影响；储备货币的汇率变动会影响一国外汇储备的实际价值；汇率的频繁波动将影响储备货币的地位。

(五)汇率变动对一国国内就业、国民收入及资源配置的影响。当一国本币汇率下降，外汇汇率上升，有利于促进该国出口增加而抑制进口，这就使得其出口工业和进口替代工业得以大力发展，从而使整个国民经济发展速度加快，国内就业机会因此增加，国民收入也随之增加。反之，如果一国货币汇率上升，该国出口受阻；进口因汇率刺激而大量增加，造成该国出口工业和进口替代业萎缩，则资源就会从出口工业和进口替代业部门转移到其他部门。

(六)汇率变动对世界经济的影响。小国的汇率变动只对其贸易伙伴国的经济产生轻微的影响，发达国家的自由兑换货币汇率的变动对国际经济则产生比较大的，甚至巨大的影响。

2. 汇率变动对资本流动产生的影响

CPI即消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 

PPI 又称作生产者物价指数：生产者物价指数主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。一般而言，商品的生产分为三个阶段：一、 完成阶段：商品至此不再做任何加工手续；二、 中间阶段：商品尚需作进一步的加工；三、 原始阶段：商品尚未做任何的加工。 
PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。

这两个值的上升，会迫使央行采取紧缩的货币政策，提款存款准备金率或者直接加息。进入加息通道后，本币会直接贬值。但是外汇市场是个零和游戏，本币加息后，会吸引国际热钱，国际热钱进入后，本币又可能升值。时间的先后，作用的大小，目前还没有固定的规律。
  据此入市，请谨慎操作。

3. 论述影响汇率变动的主要因素，并分析人民币升值对我国经济的影响。

影响汇率的主要因素有6点（汇率标准有几种，我用货币升值贬值来说明白点）：
    1、劳动生产率；生产率高，经济发展就快，影响一国的贸易和资金流向，进而影响国际收支状况，国家外汇汇率下降，货币升值。
    2、国际收支状况；这个是最明显最直接的影响。顺差，货币就升值；逆差，就贬值。
    3、财政收支状况；当一个财政国家出现赤字，一般的应对政策和影响如下，增加税收和减少财政支出会使本国需求减少，出口增加，使货币升值；发行货币和发行国债都会引起通货膨胀，使货币贬值。
    4、通胀和货币政策；通胀情况下，同样的物品，本国贵些，外国便宜些，货币就趋于贬值，直到货币价值对等为止；再把货币当成物品，货币紧缩，就是供不应求，升值；反之贬值。
    5、央行的干预；这个有很多，比如央行加息，抛外汇，发行货币等等，都会影响货币供应量，进而影响汇率。
    6、政治因素和外汇储备；军事越强，货币越稳定；外汇储备越多，外汇干预能力越强。

人民币升值影响（简单概述，这影响可大可小）：
我国是出口为主导的国家，劳动密集型产业为主，人民币升值就意味着生产成本更高，出口的产品价格优势降低，出口为主的企业步履维艰。

4. 一、论述题 1.阐述汇率的决定理论，主要影响因素，并分析人民币对中国经济的影响。

1正面影响
1.1有利于实现人民币的国际化，提高中国经济的际地位
从国内与国际上看，一国货币的升贬主要与其综合国的兴衰密切关联。在人民币长期升值的趋势中，国内外人民币和中国经济的信任将与日俱增。由此，人民币作为坚挺的货币，必将进一步扩大在周边国家乃至全球范围的流通，并最终实现国际化，成为国际通货。因此，人民升值是中国经济综合实力强、经济形势好的信号，有利于强国内外投资者的信心以及改变他们对政府行动和经济行的预期，使投资者有投资意愿，并使中国对外再融资更易，成本更低。
1.2人民币升值有利于中国的进口
人民币升值对我国的贸易条件是个大的改善。随着贸易顺差的加剧，我国贸易条件曾一度处于恶化的情况。根据商务部的一份调查显示，我国进口商品的价格相对于出口商品的价格比值正在提升，这说明我国的国民福利正在向外流失，必须更多进口商品才能换回同样数量的出口商品。近年来，我国大部分初级产品和制成品的美元价格均有不同程度上升趋势，我国经济的迅速发展也导致进口的需求在进一步上升。人民币的升值会降低进口产品的价格，尤其是原材料和高级设备价格的降低，使得原料进口依赖型厂商的成本下降，有利于企业进一步引进新技术，提高生产效率，进行产品的更新换代。同时，由于大部分进口商品都用于复出口，随着企业生产效率的提高，出口产品的质量得到提升，有助于我国企业向高端延伸，使得贸易条件有所改善，有助于我国更好地利用世界资源，提高国际竞争力，增加国民福利。根据海关数据显示，从今年5月份到7月份，人民币汇率从682.80升值到677.50的过程中，我国的进口额也呈现着同步的上升趋势，从1122.1亿美元上升到1168.0亿美元（统计数据见附件）。但是需要强调的是，决定进口的边是很多的，不能把汇率这个变量的地位和作用强调过头。
1.3人民币升值优化我国对外贸易商品结构
当前，我国贸易结构存在着不合理的结构，多数企业都处在劳动密集型企业模式中，高新技术含量较少，存在加工过程短，增值空间不大的问题，而真正体现科技水平的设备和商品要从国外进口，导致我国生产企业的加工收益绝大部分属于国外。通过人民币汇率的升值，可以有效地减少技术含量较低、管理制度相对较差的企业，向符合我国产业结构的大方向发展。由于人民币的升值会引起国内更加激烈的竞争，同时可以减少国外无效率企业的恶性竞争，另外，能够加快企业走向世界的步伐。不难发现，德国、日本等大国的国际品牌都是在本国货币升值的过程中成长起来的，可见，本国货币的增值可以让本国企业在优胜劣汰的压力下，不断创新，实现可持续发展的意义。
2负面影响
2.1抑制中国的出口
人民币升值后，将会对我国的出口产生一定的抑制作用。一方面我国出口企业成本相应提高，另一方面，以外币表示的我国商品的价格会上涨，在两方面因素的共同作用下，我国出口商品的价格必然会出现上扬，从而削弱出口商品的国际竞争力；而由于本国商品价格上升，国内也会增加对外国进口商品的消费，减少对本国商品的消费，这将对国内这种以劳动密集型商品为主的市场造成极大伤害。与此同时，专家强调，汇率在我国出口方面的影响作用固然十分重要，但是影响和决定出口的变量很多，各个变量在不同时期不同环境下对出口影响作用的地位也不相同，所以，应当注意的是不能过高估计汇率对我国出口的影响。
2.2抑制外商直接投资
人民币升值后，不利于吸引外资，尤其是外商直接投资将受到抑制。在人民币升值的大背景下，外商在中国的投资成本如投资建厂、购置设备、在华劳动力的成本都需用人民币支付，而人民币的升值无疑也使他们的成本升值。其次在华外商投资企业的各类产品和服务中有相当部分是面向国际市场的，人民币币值的上升，同样给这些企业的这些产品走向海外市场的竞争力打了折扣。
2.3加大国内就业压力
目前，中国有效劳动力数量和质量都在快速增长，但经济增长的速度并不足以抵消这种压力。如果人民币升值，经济增长将更趋缓慢，劳动力市场由于供给过剩，竞争将加剧，工资不会上涨，这不利于缓解我国的就业压力。尤其值得注意的一点是我国的进出口企业为缓解国内就业压力做了很大的贡献，但人民币升值后将影响这些企业的经营状况，这势必对当前的就业环境造成冲击。另外，人民币汇率上升还会导致中国非贸易品（诸如土地、劳动等生产要素）价格的上升，从而减弱国内需求，进而给就业市场带来严重的负面影响。
2.4影响央行货币政策调节的作用
由于人民币面临升值压力，为使人民币汇率可以保持基本稳定，央行不得不在外汇市场上投放大量基础货币以购买外汇，而在市场中投放过多的基础货币显然与央行不断提高存款准备金和存贷款利率以控制通货膨胀的政策目标相左，从而影响央行货币政策的调节作用。
2.5外债规模进一步扩大
因为人民币升值之后，外国资本会因为预期人民币继续升值而大量进入我国资本市场，并相应地增大我国的外债规模。
此外，人民币升值还存在会给中国的通货紧缩带来更大的压力、增加财政赤字等负面影响。
4 针对人民币汇率升值影响提出的对策建议
目前人民币升值压力已成为人们关注的焦点，从经济长期发展来看，中国必须适时采取适当的应对措施，这已经成为中国经济健康稳定发展过程中必不可少的过程。鉴于人民币升值对我国经济发展存在以上诸多方面的影响，我国的许多学者提出了一些有参考作用的对策建议，主要概括为以下几个方面。
4.1改变对外贸易的传统理念
中国对外贸易受传统观念的影响，存在着片面追求贸易顺差，追求出口创汇的倾向。为化解人民币升值的国际压力，应从根本上改变这一理念，由强调贸易顺差向贸易平衡转变。事实上，现代国际贸易的目标不是追求出口数量或金额，而是最大限额地获取高额利润。从世界经济发展的演变过程来看，发达国家的经济繁荣在很大程度上是建立在发展中国家的廉价出口基础上的，换言之，逆差国家恰恰是世界强国，只有大国和强国才有能力大量进口。中国目前仍然处在一个较弱的历史阶段，要尽快渡过这一历史阶段，实现贸易平衡，并取得通过进口尽可能地获得外部资源。
4.2适当增加商品进口，升级出口产品结构
目前，中国出口成品中大部分是劳动密集型产品，产品的技术含量有限，利润率极低，因此化解人民币升值的压力，应加大对进口的扶持力度，增加重要原料和能源的进口，同时加大技术设备特别是高新技术的进口，这不仅有利于增强综合国力，而且有利于改善产业结构，促使出口商品结构升级换代。在升级出口产品结构上，首先，要提高出口产品的技术含量，改变进出口产品结构，应淘汰一批产品技术含量低、档次低的企业，提高出口商品技术含量和附加值，努力提高出口品中工业制成品的比重；大力发展高新技术产业是提高产品技术含量，促进产品结构升级的保障，从而推动经济由外向型向内需型发展转变，由粗放型向集约型转变。
4.3适时调整汇率水平与汇率制度
从国际经验来看，既然经济大国在经济高速增长时期面临汇率升值的内部压力与外部压力是不可避免的，而人民币升值是大势所趋，在人民币未来的升值过程中，避免出现大幅度汇率调整极为重要。为此，要让汇率始终能够反映经济基本面，要在全球化的背景下，在未来一段时期内，对人民币汇率适时作出适当的调整，使汇率水平既能真实反映中国的经济状况，又能避免未来人民币快速升值所带来的负面影响。这一点，有待于政府采取果断措施。
4.4适当调整税收政策
东南亚金融危机后，中国贸易顺差的保持得益于出口退税政策，因此，可以通过改革出口退税政策来缓解人民币升值的压力。这一政策调整将一定程度上限制中国对外贸易，特别限制出口，是化解人民币汇率升值压力的应急措施，但它仅在短期内有效，而且只能是权宜之计。除此之外，国家应对某些自然资源输出行业，尤其是中国将来可能出现短缺的资源，征收出口附加税，比如煤炭、某些矿产等资源，要使这些产品的出口综合成本与国际上同类产品相当，避免被其他国家借倾销之词而征收惩罚性关税，同时又保护中国有限的宝贵资源。
4.5其他减轻人民币升值负面影响的对策
在经济基本面临持续升值压力情况下，人民币小幅度的升值，有可能形成不断强化的升值预期，因此要采取配套改革来稳定人民币升值。针对出现人民币升值对物价水平下调的压力，以及对总需求的负面影响，我们可以通过西部大开发的措施，扩大内需来解决。针对人民币升值所带来的储备风险，我们要深入研究未来世界主要货币的变动趋势，根据我们进口规模，适时调整中国的外汇储备币种结构和总量规模。针对人民币升值对房地产市场的影响，我们可以大力发展多元化的金融市场，增加投资、融资渠道。另外还应该进一步深化改革，优化市场资源配置，大力发展服务业，增加就业创造条件。

5. 用汇率的知识从利弊两个方面分析人民币汇率升值对我国经济的影响

人民币如果适度升值，可以给我国带来四大好处：

　　第一，扩大国内消费者对进口产品的需求，使他们得到更多实惠。人民币升值给国内消费者带来的最明显变化，就是手中的人民币“更值钱”了。你如果出国留学或旅游，将会花比以前更少的钱；或者说，花同样的钱，将能够办比以前更多的事。如果买进口车或其他进口产品，你会发现，它们的价格变得“便宜”了，从而让老百姓得到更多实惠。

　　第二，减轻进口能源和原料的成本负担。我国是一个资源匮乏的国家，在国际能源和原料价格不断上涨的情况下，国内企业势必承受越来越重的成本负担。2004年，我国进口的成品油均价较2003年上涨了30.8%，钢材上涨了43.7%，铜材上涨了50.4%，铁矿石上涨了1倍多。进口能源和原料价格上涨，不仅会抬高整个基础生产资料的价格，而且会吞噬产业链中下游企业的利润，使其赢利能力下降甚至亏损。如果人民币升值到合理的程度，便可大大减轻我国进口能源和原料的负担，从而使国内企业降低成本，增强竞争力。

　　第三，有利于促进我国产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。长期以来，我国依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张实行出口导向战略，使出口结构长期得不到优化，使我国在国际分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民币适当升值，有利于推动出口企业提高技术水平，改进产品档次，从而促进我国的产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。

　　第四，有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系。鉴于我国出口贸易发展的迅猛势头和日益增多的贸易顺差，我国的主要贸易伙伴一再要求人民币升值。对此，简单地说“不”，看似振奋人心，实则于事无补。因为这会不断恶化我国和它们的关系，给我国对外经贸发展设置障碍。近年来，针对中国的反倾销案急剧增加，就是一个很有说服力的证据。人民币适当升值，不仅有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系，减少经贸纠纷，而且能够树立我国作为一个大国的良好国际形象。

　　不利吸引外资、影响市场稳定

　　如果人民币升值的幅度过大，或时机把握不当，将会带来五大弊端：

　　第一，将对我国出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。在国际市场上，我国产品尤其是劳动密集型产品的出口价格远低于别国同类产品价格。究其原因，一是我国劳动力价格低廉，二是由于激烈的国内竞争，使得出口企业不惜血本，竞相采用低价销售的策略。人民币一旦升值，为维持同样的人民币价格底线，用外币表示的我国出口产品价格将有所提高，这会削弱其价格竞争力；而要使出口产品的外币价格不变，则势必挤压出口企业的利润空间，这不能不对出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。

　　第二，不利于我国引进境外直接投资。我国是世界上引进境外直接投资最多的国家，目前外资企业在我国工业、农业、服务业等各个领域发挥着日益明显的作用，对促进技术进步、增加劳动就业、扩大出口，从而对促进整个国民经济的发展产生着不可忽视的影响。人民币升值后，虽然对已在中国投资的外商不会产生实质性影响，但是对即将前来中国投资的外商会产生不利影响，因为这会使他们的投资成本上升。在这种情况下，他们可能会将投资转向其他发展中国家。

　　第三，加大国内就业压力。人民币升值对出口企业和境外直接投资的影响，最终将体现在就业上。因为我国出口产品的大部分是劳动密集型产品，出口受阻必然会加大就业压力；外资企业则是提供新增就业岗位最多的部门之一，外资增长放缓，会使国内就业形势更为严峻。

　　第四，影响金融市场的稳定。人民币如果升值，大量境外短期投机资金就会乘机而入，大肆炒作人民币汇率。在中国金融市场发育还很不健全的情况下，这很容易引发金融货币危机。另外，人民币升值会使以美元衡量的银行现有不良资产的实际金额进一步上升，不利于整个银行业的改革和负债结构调整。

　　第五，巨额外汇储备将面临缩水的威胁。目前，中国的外汇储备1万多亿美元，位居世界第１位。充足的外汇储备是我国经济实力不断增强、对外开放水平日益提高的重要标志，也是我们促进国内经济发展、参与对外经济活动的有力保证。然而，一旦人民币升值，巨额外汇储备便面临缩水的威胁。假如人民币兑美元等主要可兑换货币升值10%，则我国的外汇储备便缩水10%。这是我们不得不面对的严峻问题。 

人民币适度升值的正面效应： 

　　有利于继续推进汇率制度乃至金融体系改革。 

　　有利于解决对外贸易的不平衡问题。由于实行单一的盯住美元的汇率制度，使中国产品始终保持着“廉 
价”的优势。人民币适度、小幅升值，在一定程度上可缓解国际收支不平衡的矛盾。 

　　有利于降低进口商品价格和以进口原材料为主的出口企业的生产成本。 

　　有利于降低中国公民出境旅游的成本。 

　　有利于促使国内企业努力提高产品的竞争能力。我们的企业长期以低价格占领国际市场，让外国进口商渔翁得利。升值后如提价，可能失去市场；不提价，可能增加亏损。因此，只能提高生产率和科技含量，降低成本，提高质量，增强竞争力。 

　　有利于减少国外资金对国内的购房需求，减少房地产泡沫。 

　　人民币过快升值的不利影响在于： 

　　将在一定时期内降低企业的盈利空间，使竞争力和在国际市场的份额下降，导致出口减少。 

　　将加剧某些国内领域的竞争。一些出口产品的生产厂家会加入国内市场竞争的行列，使本已竞争激烈的国内市场竞争更加惨烈。 

　　将造成某些领域的生产相对过剩。如食品、服装、文化用品等出口商品有40％~60％转移到国内市场，必然造成产品一定时期内的供过于求。 

　　将加剧就业压力，特别是会导致许多农民工失去工作。 

　　将增加外商在华投资的成本，利用外资可能会呈现逐渐下降局面。 

　　将导致海外游客在大陆旅游的花费增加，可能使他们转往其他国家或地区旅游

6. 汇率变动与资本流动的关系

本币汇率升值、贬值与汇率升值、贬值在这里没有区别。
  在直接标价法下，本币大幅度贬值，该货币利率自然降低，而外币升值，其利率自然上升，这样利差扩大，为追逐货币汇兑收益，资本流出会增加的，引起资本外逃。

7. 以本币为例，分析汇率波动对经济的作用和影响

汇率的波动首当其冲会对进出口贸易产生影响，本币的升值（短期内）会抑制出口，刺激进口；本币的贬值会刺激出口，不利进口。

从中国现有的经济来看，因为国民经济的很大一个比重都是依赖对外贸易上，所以汇率的波动将会对我国经济产生很大的影响，因为国内大量的企业（不仅是大量的中小企业还包括很多大型企业）由于长期在一个相对稳定的汇率下所以对应付汇率波动的抗性很低，有的甚至没有这个概念，导致利润下降，导致亏损，甚至破产倒闭，而且即使一些大的企业想进行套期保值的操作，但是一是我国金融产品还很不完善，二是这方面的人才还很少，经验不足，所以还是需要时间，如果国家在汇率上突然放开空间，这样会有很多企业死的很惨，这样导致大量企业倒闭，银行坏帐，甚至经济的萧条那就太不合算了，还不如由央行来顶住大量外汇储备的压力，宁愿在货币上亏损，也不愿在经济上倒退，所以现在汇率是我国金融政策的底线，绝对要守住。

8. 本币汇率波动的影响

　　1.汇率变动对我国贸易的影响

　　货币贬值：提高进口商品的国内价格、降低出口产品的国外价格→相对价格变化→减少本国居民对国外产品的需求→减少进口→生产进口替代品的国内产业得以扩张。一国货币对外贬值，有利于扩大本国商品的出口，限制进口，因而可以改善贸易收支；货币升值后，则有利于进口，不利于出口，因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。
　　从理论上讲，人民币升值后，出口商出口商品所得的外汇收入，在国内兑换成的人民币将比原来减少，从而利润空间变小；而进口商用来兑换进口商品所需外汇的人民币也将比原来减少，从而利润空间变大。总的来说，因为人民币升值会在短期内打击出口、鼓励进口。在没有其他政策调整的情况下，相对的出口下降和进口增加将导致GDP增速相对下降，从而进一步抑制消费和一般贸易进口。
　　2.汇率变动对我国非贸易的影响
　　汇率变化会影响经常账户中旅游和其他劳务的收支状况。人民币升值会导致外国货币的购买力相对降低，导致本国商品、劳务、交通、导游和住宿等费用会变得相对较高，对外国游客的吸引力降低。同时，国外的旅游和其他劳务开支对本国居民相对降低，减少本国的对外劳务支出。
　　对国内金融市场的影响。在人民币升值的预期下，外资对中国股市的前景非常看好，纷纷通过各种渠道进入股市。外资的进入带来了示范效应和“羊群效应”，
　　因此人民币升值是中国股市上涨的一个主要因素。
　　对企业的影响。人民币升值将导致企业产品在同等人民币价格水平下的外币价格上升，从而可能导致企业被迫降低出口价格或造成产品销售量下降，企业以人民币计价的销售收入以及净收益将随之下降。
　　3.汇率变化对资本流动的影响
　　汇率升值不利于吸引外资和加工贸易产业升级如果人民币升值，不仅会直接增加外商在华投资建厂、购置设备的成本，而且还会提高外商在华的劳动力成本，将影响我国进一步吸引外资。其次，在华外国企业的经营目前已逐步进入成熟发展期，外资利润汇出的要求也在逐年增大，人民币升值将提高其利润的外汇收益，并可能因此加大资本外流规模，对国际收支平衡产生压力。这都将影响到外商投资企业投资及利润再投资的规模与产业本地化的进程，不利于我国加工贸易产业的持续发展、升级。
　　4.物价水平
　　在货币发行量一定情况下 , 本币汇率上升会引起国内物价水平下降。因为本币汇率上升、外汇汇率下降 , 就会使以本币表示的进口商品在国内售价相对便宜 , 刺激进口增加 , 并带动用进口原料生产的本国产品价格下降。另外 , 由于本币汇率上升, 以外币表示的出口商品在国外市场价格升高 , 降低了出口商品的竞争力 , 促使一部分出口商品转内销 , 增加了国内市场供给量 , 也会引起国内物价水平的下降。所以人民币升值会引起国内物价水平下降。进口产品国内价格的下跌将有助于抑制通货膨胀。